申银万国香港:探索全球金融市场的领航者
这是因为,在西方发达国家尤其是发达国家的高收益债券市场不断向市场注入的大量“金融资产”(尤其是美国国债),必然导致全球金融市场上的高收益债市场同时也在推动全球金融市场的繁荣。这就是为何新兴国家的高收益债券市场会在2018年大幅动荡。
值得注意的是,市场上的“全球金融市场”正以全球最大债券市场为依托,也正不断向“全球金融市场”靠近。
2 泡沫型收益率上升
2005年,由于经济不景气导致全球通胀率高企,高盛把20年期美国国债收益率上调至1.13%,而2020年,美国10年期国债收益率又涨至2.18%,2021年更是暴涨至3.87%。
发达国家的利率水平上升,使得这个所谓的“全球金融市场”和“全球债券市场”的地位同时也发生变化。
2021年以来,发达国家“低利率+高股息”,这意味着新冠肺炎、“金融危机”、通胀加剧和新一轮去杠杆,使得全球经济衰退持续加剧。
除了这两个影响全球金融市场动荡的重要因素之外,美股、美债、大宗商品等众多市场都会面临剧烈的反应。市场资金自然会追逐避险资产,从而对各类资产带来不利影响。
根据美联储上一轮QE利率政策周期的变化,发达国家利率从2007年开始高点,到2020年底达到顶峰,这也让美国国债在新兴市场投资者面前,增加了压力。与此同时,各经济体的利率水平也会随之上升。到了2021年底,美国国债利率达到峰值,达到3%,达到2%,远远超过了新兴市场的利率水平。
新兴市场和发展中经济体收益率上升,不仅不利于各经济体,甚至会对美国经济造成冲击。
此时,美股、美债市场和大宗商品市场,同样受到重压。
今年以来,伴随美联储加息,全球资管产品利率下降,全球资管产品供给迅速增加,利率水平从2004年的“低点”下降到今年一季度的“高点”。中国也出现利率下降的趋势。今年,中国的股票基金规模和规模也出现了明显的增长,使得资产管理机构资产规模和市场总规模增幅都出现了大幅上升,截至今年一季度末,中国股票基金的市场规模已达到6.3万亿元,相比2019年末上升了11%,中国市场权益类基金资产规模从2020年的998亿元上升到2021年的1165亿元,增长了9%。申银万国香港:探索全球金融市场的领航者
现任香港银行业第一大市值公司--恒生银行(恒生银行股份有限公司)执行董事长、总裁林若意(林若烟)副行长。李嘉诚是全球最大的地产股,2021年业绩增长超过40%,这是大摩第二大、全球第五大企业。2022年上半年,汇丰银行(港股)净利润同比增长39.7%,为自2020年中旬以来的最高水平。
林若烟的继任者是德银,但随着企业逐渐成长,一季度零售业务、投资、销售收入、利息收入和利润达到历史最高水平。过去几个季度的香港股市表现强劲,特别是过去四个季度,德银的表现超过了同期全球零售业的最高水平。自去年8月底以来,该行的季度零售业务收入同比增长接近40%,已经超过过去两年的最低值。
林若烟对于在全球范围内开放的业务探索以及在创新和数字化和商业模式变革的推动下,港股已经走出了波澜壮阔的2021年行情。
他认为,香港未来的发展速度是每一年新经济的中心点,也会面临高质量的增长,在新经济的浪潮中,消费和投资将引领港股的前进步伐。
与此同时,ESG理念对于港股市场来说是重要的启示。
ESG理念持续驱动国际投资者对未来的配置需求
从目前的估值水平来看,以全球为重点的投资者正在逐步的买入ESG,尤其是新兴市场股票,且他们在许多地方ESG投资,包括,医疗健康、消费和科技股。
在花旗银行的预期中,该行认为,港股的潜在回报率达到20%,高于潜在回报率。因此,港股的投资组合仍然非常安全。他们看好传统能源和科技股,认为这些股票将在未来12个月内继续强劲上涨,从而使其投资组合可以更好地抵御通胀。
此外,他们也看好了投资港股的需求。以电动汽车为代表的绿色能源项目,仍然是高估值的资产类别,它们可能成为未来市场的主要来源。
另外,他们也在看好ESG的投资需求。他们的投资组合包括高估值的芯片制造和航空运营商的股票,他们对科技股的兴趣正在增加。
在对美国大型科技股的投资中,力拓(Rio Tinto)、苹果、微软和谷歌都是ESG领域的关注者。科技股有望获得投资者的追捧,尤其是如果人们有更好的选择,他们可以投资科技股。
然而,港股近期出现的一些波动与经济基本面和持续的增长有关。
