柳钢股份601003重组并购传闻、转型拓展其他业务
柳钢股份历经曲折，决心进行收购，但对方漫天要价，价格过高。加上柳钢自去年起寻求转型，前期重组未能成功，不代表未来不会进行业务调整，因国字头企业掌握核心权力，拥有绝对控制权，即便持股5%的股东也无权干涉，82.51%的股份已属我方，高度控股的优势在重组、并购中更显明显，权益清晰。今明两年为改革、变革之年，众多国企、地方政府企业均有动作，柳钢也不例外。
柳钢集团在柳州市内是一个庞然大物，距离柳州市约10公里，占地面积达13平方公里。自1958年成立以来，柳钢已发展成为资产总额超过500亿元的国有特大型钢铁联合企业，形成了以钢铁为主，涵盖工程设计、建筑安装、机械制造、汽车运输、旅游商贸、房地产、环保、水泥、船运等产业的（集团）公司。除钢铁外，集团还拥有众多优质资产，未来集团亦可整体上市。
然而，近年来随着柳州市周边的发展，环保建设成为柳州市的发展目标，加上中国对钢铁业产能的控制，柳钢在柳州市已属于需搬迁的企业之一，最佳选择地为港口城市，便于水运，降低成本。13平方公里的企业基地有望使柳钢进军房地产领域，早年成立的工程设计、建筑部门，参股或合资的房地产开发公司有迹象表明，未来将成为柳钢转型的方向。目前，柳钢在柳州、防城港、南宁、桂林、北海等地均有房地产开发，在东盟的基建中，亦能看到柳钢的施工团队。
这几年，柳钢集团不仅专注于钢铁产业，特别是从2013年开始，集团转型，目标是成为千亿企业，做大、做强、走向世界，成为柳钢长期的发展目标。2014年中期开始筹划，终于在年底前取得成果，以60%的出资比例绝对控股，与柳州市兴佳房地产开发有限责任公司等共同发起设立桂林仙源健康产业股份有限公司。一期规划包括养老、旅游，二期规划以旅游房地产配套开发，最终目标是打造最具特色、最完善的养老产业链。
说干就干，同期在2014年底成立自己的船运公司，这一举动确实让专业从事船运的人感到惊讶。柳州市大部分货物通过水运，而柳钢的船运业务占据了这条江的80%，一旦成立自己的船运公司，就等于垄断了柳江的货运。铁矿石进来，钢材、水泥运出去都通过船运，柳钢得天独厚的条件，通过柳江船南下至广东、东南亚周边国家，通过自家船运，运输成本大幅降低，同时其他公司的货运业务也交由柳钢的船运公司，新成立的船运公司还可以赚取额外收益。
柳钢的绯闻也很多，明里暗里都有，其中较为隐蔽的是与武钢分手，原因众说纷纭。有人分析认为，柳钢作为区内大型企业，合并后利益、股权分配不明确；也有人认为，随着体制改革，柳钢集团的发展目标并非只为做大钢铁业务，相反是精简这方面业务，以岭南特有的矿产资源才是集团最关注的。岑溪稀土被中铝收购，对于近水楼台先得月的柳钢来说，心中难免耿耿于怀。为此，柳钢又物色了“北海诚德镍业”这位姑娘，但她要求颇高，原本以为发行股份及支付现金购买资产这点彩礼就可以搞定，没想到对方狮子大开口，要价过高，还要求有名有份。无奈身为国资委掌权的柳钢放不下身段，收购暂时中断。据可靠消息称，一次见面不成功还有下次，言外之意是条件未谈妥，但并未中断。
最近有传言称柳钢加大汽车充电桩业务，这应该是迟早的事情。同为柳城的三柳（柳钢、柳工、柳微）大型企业关系紧密，柳钢为它们生产特定的钢板、钢材。为此，内部增设了涉外消费部门，专注于绿色环保方面的业务，这一点也得到了内部员工的证实。最近高层接待的资本投资、业务合作的公司也较多，这也印证了业务拓展、转型的新思路，同时受益于一带一路、中国——东盟建设。
绯闻不怕多，总有一次是成功的。近期，同样属于国字头的一家大型数字传媒集团看上了柳钢，大家都是有身份的，都是国资辈，这回是门当户对了。不是没有可能，只是意想不到而已。云浮广业硫铁矿收购贵糖股份，广州日报集团借壳广钢股份，是吧？无任何关联的收购或借壳确实让人意想不到。柳钢股份又何尝不是呢？或许601003的代码曾经只是代表过叫柳钢股份而已。
601003柳钢股份为何老是涨不上去？
基本面不支持固定资产投资强劲增长和房地产业的回暖，带动了对长材产品需求的快速上升。而占板材产品需求比重较大的工业生产整体起色并不明显，对应库存依然维持高位，柳钢就是属于生产板材类钢铁产品的公司。
柳钢股份（601003.SH）：业绩大幅下降符合预期
公司2008年实现营业收入292.17亿元，同比增长41.10%；利润总额2228.31万元，同比减少97.93%；归属于上市公司股东的净利润1551.87万元，同比减少98.45%；每股收益0.006元；全面摊薄净资产收益率0.33%，不分配不转增。2009年第一季度实现营业收入58.97亿元，同比减少9.94%，利润总额-5.14亿元，同比减少751.59%；归属于母公司股东的净利润-5.14亿元，同比减少866.53%；每股收益-0.2008元。
公司2008年业绩的大幅下降以及2009年第一季度的亏损符合我们的预期。2008年下半年钢材需求面临挑战，钢价的大幅下降年末大额存货跌价准备的计提是公司2008年业绩大幅下降的主要原因。2009年第一季度，钢材市场依然低迷，第一季度的亏损符合我们的预期。公司2008年共计提了8743.08万元的资产减值准备，我们猜测公司2008年的存货跌价准备的计提是不足的，但我们注意到公司在2009年第一季度资产减值项为零，而各个钢铁行业上市公司的存货减值的有关标准差异较大，这将造成近两个季度上市公司业绩表现出剧烈的波动。
公司2008年业绩的显著下滑以及2009年第一季度的亏损与我们预想相符。2008年下半年，钢材需求遭遇挑战，钢价的大幅下跌以及年末大量存货跌价准备的提取，是导致公司2008年业绩显著下滑的主要原因。2009年第一季度，钢材市场依旧低迷，第一季度的亏损也在我们的预期之内。公司2008年共提取了8743.08万元的资产减值准备，我们推测公司2008年的存货跌价准备提取可能不足，但观察到公司在2009年第一季度资产减值项为零，而各钢铁行业上市公司的存货减值标准差异较大，这可能导致近两个季度上市公司业绩出现剧烈波动。
公司2009年业绩的预测性相对较低。一方面，新增固定资产折旧、财务费用等因素正在侵蚀业绩，公司的现金流状况令人担忧，而资产负债状况较为激进，这意味着通过借款等方式继续获得资金的空间非常有限，这种财务状况使得业绩的预测性降低。
我们保持对公司的盈利预测不变，预计2009-2011年每股收益分别为0.12、0.15、0.17元；目前动态市盈率分别为38.1、30.8、26.2倍；市净率分别为4.0、3.7、3.3倍。维持对公司的“减持-A”投资评级。
