今宵欧洲股坛为何狂飙
近期观察，全球股市的剧烈波动已成为常见现象。先是我国股市6月前的狂飙，随后上证综指从5178点暴跌至2850点，跌幅高达46%。而人民币的突然贬值，随即引发了全球股市、汇市及商品市场的剧烈震荡。最终在8月21日引发了全球股灾，前后6个交易日美国道琼斯指数暴跌1879点。随后两个交易日又回升了近1000点。
近两日，全球股市再次狂飙。美股三大指数周二涨幅超过2%，周三继续上涨，道琼斯指数大幅上涨154点或0.9%，标准普尔500指数同样大幅上涨0.9%，纳斯达克指数上涨1%。昨日德国股市上涨1.7%，法国股市上涨2.4%。日本日经指数暴涨7.7%，上证综指上涨2.3%，香港恒生指数上涨4.1%，台湾股市上涨3.57%。新加坡、澳大利亚、韩国等股市均大幅上涨。股市恐慌指数昨日大幅下降8.15%至22.87，已接近8月股灾前的水平。近几个月来全球股市为何会如此剧烈波动？除我国原因外，可能更多与当前全球股市交易制度与交易方式有关，而与各国经济形势或宏观背景等关联不太紧密。
对于以往对股市波动的解释，传统理论通常认为股市是现实经济的晴雨表，很大程度上与宏观经济变化有关。但后来许多经济学家认为，股市剧烈波动很大程度上与人的非理性因素有关。美国经济学家萨缪尔森就认为，股价波动比GDP变动更为剧烈。因此，股价重挫并不一定表明实体经济一定衰退，更多在于人们的情感作用。因为股市天生就是一个波动较大的市场，容易非理性乐观导致股市泡沫，而莫名其妙的悲观又造成了股市暴跌。同样，凯恩斯的观点也是如此。因为股市投资者往往会依靠幻想、情感、及运气行事。
但这些传统观点或看法，对现实的解释没有多少说服力。现代发达欧美股市，其交易规则、交易方式、交易程序、交易理念等方面都发生了根本性的变化。目前在欧美股市，程序化交易极为盛行。这些程序化交易占据了美国股票市场超过70%的成交量和欧洲股票市场超过40%的成交量。而各种金融衍生品市场，这种程序化交易应该更为盛行。仅用了10余年时间，这些新型的投机者就已经完全掌控了金融市场。
程序化交易一般是指根据一定的交易模型生成买卖信号，并由计算机自动执行交易指令的过程，包括算法交易、量化交易、高频交易等多种交易形式。优点主要体现在顺势操作，赚取波段利润；指令简单、策略明确，排除人为贪婪；提高交易效率，丰富市场流动性等方面。也就是说，程序化交易最大的特点有以下几个方面。
一是将传统股市交易决策的非理性感性因素完全排除掉，完全由已设计好的计算机程序式的理性逻辑推演来完成，或完全理性化。因此，当前程序化交易与萨缪尔森及凯恩斯所分析的非理性因素左右股市波动是背道而驰的。
二是这种程序化交易不仅运算速度极快，它能够轻易地把更多可能影响股市波动的因素纳入到计算模型中。也就是说，在当今大数据时代，这种计算机程序可以进行高速搜寻，并将所找到影响股市涨跌的全部相关信息纳入计算模型中。比如，如果远至非洲某国的气候变化与股市涨跌有一定关联，模型也能将这个因素计算在内。也就是说，股市交易决策的信息完全化及反应快速化。
三是这种程序化交易能够以光速进行，完全可以超越人类的极限，他们的算法在市场中不断地自动搜索交易机会，在几毫秒内捕获交易利润，在操纵市场的同时也能逍遥法外。也就是说，这种程序化交易完全可能规避现有的监管制度与方式。目前，全球监管者根本不知道这种交易到底发生了什么，用金融交易的技术性代替了它的科学性。
也就是说，从现代程序化交易的特点来看，任何新的市场信息都是改变其交易价格、交易方式、交易策略的因素，而这些改变都可以在瞬间或人没有感觉到的情况下完成。这些市场的信息就容易造成市场价格的正反馈或负反馈的作用。即正向市场信息不断地推高股市造成股市的暴涨；负向的信息则不断推低股价，造成股市的暴跌。股市是这样，汇市和商品市场等其他金融市场程序化交易也是如此。
所以人民币贬值这种信息，程序化交易模型就理解为中国经济负面因素，而中国政府推出宽松货币政策又理解为市场正面因素。如此反复，全球金融市场岂能不暴涨暴跌？这就是当前全球金融市场暴涨暴跌的根本原因所在。也正是金融市场的暴涨暴跌为这些程序化交易创造了最好的获利条件。
例如，私募排排网数据显示，今年以来，收益前五名的程序化交易类期货私募成绩斐然，其中某期货私募的一只产品收益率甚至超过800%。全球顶尖电子交易公司Virtu（其主要策略是高频交易）的IPO招股书上曾经写道：1238个交易日，只有一天亏损。公开数字显示，在华尔街，高频交易公司平均每年收益率超过60%。也就是说，有了这种程序化交易就可以在金融市场所向披靡。
但是，在一个零和博弈的金融市场，这种所向披靡的程序化交易的利润从何而来？他们为何喜欢市场暴涨暴跌？为何又能够制造金融市场暴涨暴跌？这就是我国监管者及投资者要密切关注的问题了。
欧洲股坛为何狂飙
明确答案：欧洲股坛狂飙的原因是多方面的。
详细解释：
经济复苏迹象
随着全球疫情逐渐得到控制，欧洲经济展现出复苏的迹象。各大经济体数据显示，消费者信心增强，企业盈利预期改善，这为股市提供了上涨的动力。
随着全球疫情逐步缓解，欧洲经济显露回暖的端倪。众多经济体公布的数据表明，消费者信心上升，企业盈利预期向好，为股市注入了上涨的活力。
流动性支持提升
全球范围内的货币政策放松对欧洲股市起到了正面作用。众多央行实施降息、提升流动性等策略，降低了企业融资成本，提高了市场的整体风险偏好。这些策略有利于资本市场流动性的提升，进而推动了股市的攀升。
公司业绩优异
欧洲众多企业的业绩表现出色，尤其是科技、消费电子等领域的领军企业。这些企业凭借其创新能力、市场份额等优势，在市场竞争中表现出色，赢得了投资者的信赖和支持，进一步提升了其股价走势。
投资者信心回升
随着全球经济环境的改善，投资者的信心逐渐恢复。投资者对未来经济走势的预期更加积极，对股市的投资热情也相应上升。这种信心的回升为股市的上涨提供了持续的动力。此外，全球经济的稳定复苏也吸引了更多资金流入股市，进一步推动了欧洲股市的上涨趋势。
总体而言，欧洲股市的上涨是多方面因素共同作用的结果。经济回暖、流动性支持提升、公司业绩优异以及投资者信心的回升都为欧洲股市的上涨提供了有力的支撑。同时，欧洲股市的上涨也反映了全球经济的整体复苏态势和投资者对未来的乐观预期。
