晚间黄金行情走势分析:投资者应如何应对?近期,美国10年期国债收益率在一年内三次回落,三次刷新关键的关键位置。虽然美国通胀回落,但是10年期美债利率却在持续上行。由此看出,美国10年期国债收益率受到了市场的更多关注,也是导致美债利率的重要因素之一。
首先,10年期美债收益率在去年12月后首次出现下滑。对于市场来说,在美国通胀低位徘徊,美联储加快升息的预期、美国经济面临通缩的风险等背景下,美债收益率表现十分抢眼,预示着市场对美国通胀将持续回落的预期增强。与此同时,欧元区通胀已经进入滞胀周期,欧洲央行进入加息周期,通胀下滑压力加大。如果近期欧洲货币政策进一步宽松,对于欧元区通胀仍将出现持续上行。
其次,本周有3个月时间来的美国CPI数据。上一次美国CPI数据是在去年11月,在去年12月,美国CPI同比和环比都是呈现明显上升的态势,这与此前市场预期存在一定的差异。但是从近5年的数据看,美国CPI指数已经从去年11月的1.9%下滑至2.1%,而美国PPI也从去年11月的0.8%上上涨至0.9%,并且CPI的大幅上涨推动CPI涨幅回升。
再次,美债利率回落与美国通胀的表现有着很大的关系。由于美联储目前的货币政策依旧是较为宽松的,而且在12月加息之后,美债利率的下行预期不断加强,进而推动美债收益率的走高,这也就导致了实际利率与美债价格的走势出现一定的背离。
这一点上我们可以从近期美债利率的变动情况上看出,目前美债利率与实际利率并不一致,基本上与美债实际利率具有一定的反向关系。可以看到,自2016年以来,实际利率与通胀的走势呈现负相关,并且从历史数据来看,实际利率高于通胀的情况并不会持续,甚至会进一步走低。
另外,从这几年的数据来看,基本上表明美国通胀已经处于高位,市场对于美联储加息的预期也在不断下降。虽然2018年9月美联储加息之后,实际利率的大幅下行,但是从9月的3.8%下滑至2.5%,这与美国实际利率的关系明显。
最近2年,美国的通胀上升速度明显加快,也就是说这一轮经济周期以来,美国通胀的上行速度几乎接近了加息的速度,但是随着经济增长的持续放缓,通胀也开始出现回落。在这种情况下,实际利率的走高必然会带动美债价格的走高,这一点上我们可以从美联储的加息速度与通胀的数据的走势对比中得出一些结论。
