2021年煤炭价格展望:下半年将如何演变?
正如我们在报告《煤、钢、煤炭三者的合理价格水平》中所说的,价格涨落取决于需求以及价格和价格的决定。在需求不断增长的背景下,煤价面临越来越大的挑战。
我们判断煤价的运行区间是长期处于低位,总体将会在今年年底到达底部。到明年初,煤价会有“一个较大的变动”,但总体价格将在2021年回落到合理水平。随着供需结构性矛盾加剧,煤炭价格将逐步见底回升,但由于需求的增加,供给能力的增加,煤炭价格也将大幅上涨,预计到2023年,煤价将运行于1000元/吨以上的高位。
我们在煤炭价格走势图中发现,今年1-7月,由于煤炭价格大幅上涨,现货价格的涨幅超过60%,然后进入下降通道,从月中的上旬开始,进入了长达一年的震荡下降,到8月底,煤炭价格已跌至8500元/吨以下。在2021年的九月份,煤炭价格在上涨的过程中,每吨价格同比上涨了700元左右,到2021年底,月平均每吨价格累计涨幅高达580元,进入2022年,月平均每吨价格同比上涨了1200元左右,到2022年底,月平均每吨价格同比上涨了1300元左右。进入2022年,煤矿生产和安全检查也在不断加强,国内煤炭产量不断增加,进入冬季以后,煤炭需求开始下降,煤炭价格开始下降,到2023年底,月平均每吨下降了500元左右。
煤炭价格在大幅上涨的过程中,煤炭的价格也在下降。
11月以来,全国的煤炭价格总体呈下跌趋势。而进入12月份,随着煤炭市场的回归理性,煤炭的价格开始止跌回升,由于今年煤炭价格的上涨,全国的煤炭产量的增长是滞后的,所以煤炭价格的下降,将会影响到煤炭的供应量。
在煤炭需求的增长之际,煤炭的供给也在增长,从产地的生产情况来看,大部分地区都还在持续生产,而随着寒冬的到来,进入了冬季之后,煤炭的产量又会出现明显增长。
那么煤炭的需求能否提升,就要看哪个地区的煤炭开采量是一个稳步增长的,而煤炭的需求量并没有明显增长。
1.进入冬季之后,煤炭的需求量将不断增加。
随着经济的持续复苏,在目前的生产环境下,在冬季煤炭的需求量将会增加。而在进入冬季之后,随着经济的好转,这种需求量将会出现明显的增长。
我国的煤炭消费是依靠煤炭来补充的。在北方地区的,现在的煤炭消费量是非常大的。2021年煤炭价格展望:下半年将如何演变?
1. 煤炭需求依然旺盛,供给存在缺口
2021年,随着中澳关系的缓和,国内主要电厂存煤水平明显回升,9月以来,电煤日均日耗连续5个月回升,达到16.1万吨,创近5年新高。秦皇岛港、国投京唐港存煤和港口库存继续下降,均处于低位。进入10月份,国5800大卡市场煤价连创新高,国5800大卡煤价持续上涨。进入11月,沿海六大电厂日耗连续下降,受下游电厂低库存影响,电厂高日耗明显回落。进入12月份,气温上升,发电能力提高,水电也进入旺季,电厂日耗显著回升,并于11月23日达到92.7万吨,较去年同期的92.5万吨上涨1.74%。进入四季度,下游电厂存煤不断增加,日耗明显回升。受下游需求较弱影响,加之气温下降,电厂日耗回落明显,电厂补库意愿不强。受冬储需求的支撑,预计下半年电厂日耗的同比变化幅度将回落。
2. 电力供应不足以支撑煤价维持高位
虽然有动力煤供给收紧的预期,2021年全球煤炭市场仍在持续供给紧平衡的格局中,且供应端存在减少预期,而价格却是高位振荡。2021年10月开始,煤价逐渐回落,反映出这一点,在2021年9月底至10月中旬的数据中我们发现,煤炭的产量和供应是环比大幅下降的。整体来看,2021年全球煤炭市场供需失衡的格局预计会继续延续。
今年煤炭市场需求在一定程度上受到经济下行的影响。在需求端,预计在2021年出现一定程度的好转。即使冬季不一定,也可能出现恢复。在煤炭需求存在边际好转预期的情况下,加之全球能源供给短缺的情况下,预计我国的煤炭价格仍会居高不下。
我们认为,在“双碳”政策的推动下,预计2021年全球煤炭需求、供给都将保持增长,从而对煤炭价格形成压制。不过,如果按照煤炭需求同比增长25%、供给同比增长13%的来估算,那么煤炭价格很可能在未来一段时间内保持在高位。
在供应方面,一方面,未来煤炭市场仍存在供应和需求增长的惯性,供给将在未来一段时间内快速增长,供给不会在短时间内快速增长。另一方面,2021年以来,煤炭供给受到生产和运力上的双重约束,生产方面没有增量,供给增量只能寄希望于减产,使得整体的供给比往年要少,这也是煤价保持高位的原因。
