中国平安的香港股价较A股股价有所上扬
中国平安在香港与内地同时挂牌上市，其股价之间的差额，主要源于市场成熟度及投资者构成的差异。香港股市的成熟与理性，使得其对全球市场动态的反应更为敏锐。当中国平安在两地同步上市，形成“A+H”架构时，通过观察香港股价的波动，可以推测A股的走势。这一现象背后的关键原因，是香港市场在信息传播与投资者决策上的优势，导致了港股与A股之间的价格分歧。
香港股市的成熟性体现在其严格的监管体系、透明的信息披露制度以及较为完善的投资者保护机制。这些因素共同作用下，使得香港市场的交易环境更加公平、稳定，投资者能够基于全面、准确的信息作出决策。相比之下，A股市场在这些方面还有待完善，可能导致信息不对称、市场波动性较大等问题。
此外，投资者构成也是导致价格差异的一个重要原因。香港市场吸引了来自全球的机构投资者，他们拥有更丰富的投资经验和更高的风险承受能力。而A股市场的机构投资者相对较少，散户投资者占比较大，这使得A股市场的波动性更强，价格受情绪影响更大。当市场信息传递到A股市场时，由于缺乏充分的理性分析，可能出现价格过度反应现象，从而与港股价格产生分歧。
综合上述因素，中国平安香港股价高于A股股价，实际上是香港市场成熟度、理性度与信息效率的体现。在“A+H”架构下，投资者可以通过观察香港股价的动态，对A股的潜在走势作出预测。这一现象反映了全球资本市场的互动性，以及不同市场间在发展程度、投资者构成等方面的差异。通过深入了解这些差异，投资者可以更好地把握投资机会，作出更为理性的决策。
平安港股为何较A股高得多
香港股市相对于A股便宜的原因如下：
1、稳定派息的大型企业，如华能国际、宁沪高速等，在我们上述图表中也很明显。为何它们缺乏成长性？估值的唯一依据是与两地利率水平有关。以宁沪高速为例，目前A股价格5.5元，港股价格约8.8元，约合人民币7元。2013年每股派息含税0.38元。扣除10%红利税后，对应的A股股息率是6.2%，港股股息率是4.9%。可见香港投资者认可的股息率水平比A股低得多。这是因为香港的无风险收益率比内地低。一方面，香港利率较低，且长期保持在低水平，因此一年5%的股息率已是很好的回报。另一方面，内地的无风险收益率水平在过去两三年有所提升。
2、以海螺水泥、中国神华、鞍钢股份为代表的周期性行业的龙头企业。我们知道这些行业在A股表现不佳，预期非常悲观，估值水平相当低。但香港投资者认为，这些企业是行业龙头，已经证明了其在行业中的优秀地位。我们知道这个行业以后会倒闭一批企业，那么这些龙头企业肯定是整合后的赢家，利润水平会向其集中。海螺水泥的盈利已经证明2013年盈利能力仅次于2011年，因此香港投资者可能给予它们比A股高得多的估值，这也反映了香港市场的一个重要特点：偏好大型企业，排斥小型企业。大企业会在行业饱和后进行整合，成为结构性成长的赢家。
3、品牌消费的高估值：青岛啤酒。这是香港消费类高估值的体现。蒙牛也比伊利估值高约20%。像成长性并不良好的康师傅控股和维他奶国际的估值都很高，动态市盈率30倍是很正常的。品牌消费也高，如普拉达、欧舒丹等。香港估值区间变化不大，不随成长速度下降而下降。再说青啤，啤酒行业机构期待整合后费用下降，目前前五市占率70%，但促销费用还是很高，很多都是买断费用，说明啤酒品牌能力不足。出去喝啤酒不像白酒、葡萄酒那样重视品牌。
4、表面上反应不出来公用事业的估值：香港上市的北京首都机场估值水平略高于上海机场。电能实业发电企业估值也高于内地的火电、水电企业。这里先说，国际大型机场在全球各地上市的，上海机场最便宜。首先，这与上述利率有关，还与投资者偏好有关。A股市场重视成长性，特别是带故事的成长性。这些看起来没有多少成长性的股票，又是大企业给出的估值不高，但在国外投资者看来，像上海机场这样的经营风险较小，回报率稳定，且有一定的成长空间，尽管不是很迅速，这里的估值应该比较便宜。像法兰克福机场估值水平比上海机场至少高50%。这也是国内外投资文化的差异性。
5、金融地产如平安保险、银行、万科等，一般来说，香港市场的估值都更高。这一块的估值争议很大。像A股的金融业，估值水平肯定不能再低了，但到底值不值得购买，这与经济环境密切相关。香港是国际金融中心，金融业的估值比A股高，在香港上市的国际银行的估值比国内银行高。
