今天锌价分析:影响因素与未来展望
锌的锌的供需情况:2017年锌精矿和精矿的供应收缩将压制价格。但下半年锌的消费复苏仍会强劲,预计锌精矿全年供给和需求增速将在35%-40%。1-7月,全球锌矿累计加工费较2017年同期相对比上升10%,较上年同期上升55%。2017年全年全球锌精矿和精炼锌产量为246万吨,同比增长5.5%。全球锌精矿供应短缺将使得市场对锌矿供应的过剩担忧情绪加重。2017年年初以来,锌矿加工费稳步下降,如今已经降至50美元/吨左右。据我们测算,锌精矿现货加工费在二季度的持续下滑导致冶炼厂停产风险增加。因此,未来锌矿供应的减少、加工费提高将是锌价上涨的另一大因素。
锌的需求方面:国内房产销售回暖、房产政策松绑、房产市场回暖等有望带动对锌需求。
供给方面:中国2017年下半年锌产量将继续维持在5万吨左右。今年5-7月国内锌矿进口量为35-40万吨,7月进口量预计为40-60万吨。新投的锌矿将在9月份以后正式投产。2017年中国锌矿产量将继续维持5-6万吨。
总结:从供应方面来看,主要的锌矿供应是在持续收缩,在新投的锌矿和精炼锌的配合下,产量增速将在今年下半年延续,但今年锌矿产量不会明显增加,因此锌矿供应过剩的担忧将在明年上半年显现,在锌价的支撑下,预计明年下半年国内锌矿供应将会进一步增加,锌矿加工费或将维持较低水平,这将加剧锌矿供应短缺的局面,对锌价构成利空。
2017年下半年,由于锌矿供应减少、加工费高企等等因素影响,锌矿供应将持续减少。今年1-7月,国内锌矿累计产量为313.6万吨,较2017年同期增加18.3万吨,同比增加43.9%。2017年前三个季度,国内锌矿累计产量同比增速在26%左右。但如今来看,由于锌矿供应出现下降,国产矿商下调了2017年的产量预期,此外,受锌矿加工费走低影响,国产矿商下调了2017年的产量预期。总体来看,国内锌矿供应短缺局面将持续,但是随着我国锌矿需求逐渐增加,国内锌矿加工费已经处于历史低位,未来国内锌矿供应将进一步减少。
总体来看,尽管2017年下半年锌矿供应将出现一定收缩,但是四季度国内锌矿生产受锌矿生产收缩影响将达到50万吨的规模,全球整体供应缺口将进一步加大,这将加剧国内锌矿供应的紧张程度。
