铜价持续走高 有色金属市场热度不减
受全球经济下行的影响,我国国家统计局发布2018年GDP增速为6.9%,为2018年以来最低水平,PPI增速为3.4%,这两个经济数据是今年表现最差的两个经济数据。根据最新数据,国内制造业PMI为49.5%,连续两年下降,显示我国经济下行压力进一步加大。
在这种情况下,铜需求向好是一个较为确定的趋势,所以,从铜需求来看,上游铜矿供应还是比较充足的,其下游消费整体是向好的,铜需求企业开工率也在稳步提升,主要的下游消费领域的活跃,包括家电和汽车等行业,如家电行业,在未来的半年时间内,空调是产销量最好的,空调行业的经济回暖则有望带动铜消费回暖。
虽然2017年上半年,国内外铜库存减少,但是目前国外整体消费市场仍然比较活跃,铜价的强势仍然能够维持,进口窗口也在继续打开,那么随着市场风险偏好的回升,进口铜库存会有回升的可能,这是需要关注的重要因素。
当前铜市处于供需两旺的状态,由于目前铜价的不断上涨,国外铜厂大多选择有充足的铜库存来应对,所以后期铜价有可能继续攀升。
全球库存维持减少趋势
据统计,截至2018年5月15日,LME库存为37.74万吨,库存连续下降,降幅为0.42%。根据近期的走势情况,当前库存也比较稳定,接近2018年年底的库存水平,在此情况下,国内库存将延续减少趋势,后期对铜价的支撑作用会越来越强。
随着铜市的不断上涨,目前全球铜矿的库存也处于较低的水平,智利和秘鲁的库存也处于较低水平。根据智利国家铜业公司(Codelco)发布的数据,2018年1-5月智利铜产量为137万吨,同比增长3.8%。根据我们在1-5月份的调研,2019年1-5月智利铜产量较2017年全年产量的52.3万吨下滑了10%,但是从2018年二季度开始,智利的铜产量就呈现稳步增长的态势,在2019年上半年的数据显示,智利的产量已经达到了1450万吨的水平。
中国港口铜库存维持低位
根据我们的调研,中国港口铜库存目前维持在58万吨的水平,较2018年底的59万吨下降了19万吨,这表明中国港口铜库存总体上处于减少趋势,并且库存处于历史较低的水平。从目前的库存情况来看,今年国内的铜库存量将维持在相对的低位,从2018年5月份开始,国内的铜库存开始出现明显的减少,主要是因为国家电网的价格调整,导致市场上的废铜供给不足。
