美联储坚定决定:6月继续加息路径不变,通胀将达到2%目标,通胀目标仍在2%。美国经济表现强劲,经济扩张步伐可能加快,下半年通胀可达到3%。宽松的货币政策将使经济中的大多数环节达到峰值,美国经济在未来数年内将保持强劲,通胀升至3.5%左右。6月中旬结束后,联储将直接释放6月加息信号,当前美国政府工作报告显示美联储6月加息25个基点的概率超过70%。也就是说,按照我们美联储目前所预期,未来12个月加息路径不变,加息节奏将进一步明确。
我们理解,美联储升息预期提振,美元指数将上行,因预期中美贸易战的不确定性、财政支出和货币政策转向,美元走强和加息预期降低。6月美元指数在6个月内下跌2%,这是两年多来最大的单月跌幅。
从美国经济表现来看,通胀水平也在提高,表明经济在改善,就业市场仍然强劲。这表明通胀水平的改善是暂时的。无论如何,6月FOMC会议上,美联储升息的概率也在增加。
从市场表现来看,美国6月CPI同比增长2.2%,创下40年以来的新高,高于预期的1.5%和前值的1.9%;核心CPI同比增长5.9%,符合预期的5.9%。从前瞻性指标来看,预期指标低于预期,表明美联储6月加息可能性有所降低。而从CPI指数来看,预期指标在下半年反弹,后半年或上行。
联储“三号人物”表态不如市场预期,但对经济的支撑却不如市场预期,从具体措施上来看,FOMC委员会“三号人物”表态不如市场预期,更说明美国经济的修复进度可能慢于市场预期,通胀压力将加剧,6月加息概率上升。由于下半年经济增长存在压力,各经济体不急于收紧货币政策。
从政策应对的角度看,降息可以减少市场对经济增速放缓的忧虑。同时,本次FOMC声明中提及美国经济增长放缓,对通胀水平的预期有所降低,这从表态中得到一定反映。通胀方面,鲍威尔表示美国通胀压力要比预期高,从历史经验上来看,央行收紧货币政策是避免经济大幅波动的主因之一。不过,鲍威尔也指出,未来几个月的通胀压力会有所下降,也将体现在价格水平上。同时,上半年经济增长将放缓,有赖于“更快地”减少企业融资成本,将有利于消费和投资。此外,鲍威尔表示,6月可能降息,但如果降息速度快于预期,可能对经济增长造成负面影响。
当前美国经济压力明显,美联储9月降息预期降低,且美联储人员暗示9月将降息。
