深入了解沪锌:优势和缺点完全揭示了沪锌的含义,我们认为重点是如何判断沪锌:
1、从更长周期来看,主要受中国需求稳定、全球供需平衡、锌精矿供应充足、中国锌矿消耗、全球供应缺口、锌冶炼企业库存、供需失衡、行业去库存以及库存分布问题影响。
2、当前时间段,锌的底部主要取决于库存以及近3年的平均水平。从具体意义上来说,库存高企是由于锌现货消费大幅改善带动锌消费回暖,中国经济短期好转,大宗商品价格回升,为锌生产企业带来利润。从供给角度来看,中国锌矿库存和精炼锌供应均大幅改善,锌产量增速高于消费增速,锌库存整体处于历史低位,上行空间有限。从库存情况来看,沪锌现货的投机性资金和持仓资金的净空头从6月17日开始稳步增加,截至7月22日,LME锌库存在1.05万吨,超过30万吨的水平,供应有所增加。
3、当前影响沪锌走势的两个重要因素:消费好转及供给边际利好。消费方面,8月国内汽车销售大幅好转,环比7月有不同程度的改善,8月新车产销继续反弹,且得益于季节性因素,我国汽车产量继续保持增长,8月产量达到142.5万辆,同比增长7.6%,增速较7月改善1.6个百分点。汽车产量方面,8月汽车产量为141.5万辆,环比下降6.7%,同比下降2.9%。
从需求端来看,下游房地产及家电汽车需求良好,夏季消费旺季过后,四季度国内传统淡季,消费旺季逐渐过去,将限制沪锌的下行空间。从供给角度来看,我国锌矿加工费基本在500元/吨,即使维持高位,下方空间也有限,所以锌矿供应逐步增多,主要是因为国内环保限产及检修增多。从需求端来看,下游房地产、汽车等投资增速在9—10月进一步放缓,国内消费需求也在三季度结束后逐步回暖,四季度将是传统的锌消费旺季。
(3)国内供应充足
近期,全球锌价持续高位回落,支撑国内外锌价。由于受到部分产区锌矿企业减产及部分大型矿山减产的影响,预计今年供应量将有所下降,库存将明显下降。
目前,随着国内炼厂库存有所下滑,国内精炼锌供应将趋于充裕。由于加工费一直高位,国内加工费高企,国内精炼锌产能难以释放,这将制约精炼锌的供应,同时,国内矿有季节性检修,叠加下游消费淡季,将拖累精炼锌需求。
从进口角度来看,国外精炼锌在国内供应增加的背景下,供应将减少,特别是国内的精炼锌产量。
