多头是市场投资策略的重要组成部分。虽然原油和债券等商品在2021年的表现一直强于股市,但这两者仍主要存在以下特征:
1、期货品种丰富
原油是一个国际化的期货品种,根据2021年的数据显示,2021年原油期货共成交36.45万手,交易额2.68万亿元,同比分别增长48.6%和74.3%,位居世界第三位。同期全球商品期货交易委员会(CFTC)公布的原油期货非商业持仓量,原油期货的持仓量达到272.20万手,交易额为1726.73亿元,同比分别增长81.3%和74.2%,位居世界第四位。
2、价格波动性大
原油期货与其他期货品种相比,其价格波动性大一些,但其的价格与其现货价格相比也有较大的差异。原油期货的价格与现货价格有着较高的联动性,当现货价格大于期货价格时,市场可能出现价格高于期货价格的现象;当现货价格小于期货价格时,市场可能出现价格低于期货价格的现象。
3、价格振幅大
原油期货上市以来,其振幅和振幅均有所扩大。从2021年的市场价格来看,原油期货成交金额与期货价格之间的差距进一步扩大,从最近20年的460亿元扩大到了860亿元,期货价格之间的振幅在增加。期间,原油价格受到的影响非常大,其中Brent原油和WTI原油在此期间的振幅分别为3.5%和1.8%,而Brent原油和WTI原油在此期间的振幅分别为0.4%和0.8%。此外,布伦特原油和Brent原油在此期间的振幅分别为0.1%和0.4%,在此期间,OPEC+国家仅减产5%,而美国原油在此期间的振幅高达12.8%。
据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,截至今年3月末,全球对冲基金持有的净多头仓位为296539手,较前一交易日增加9269手。其中,对冲基金减持净多仓较1910手减少,表明市场看多情绪较浓。
而从仓位上看,与原油期货上市以来整体呈正相关关系的白银期货也表现不俗,截至3月30日,基金经理持有的白银期货仓位总持仓为22819手,较前一交易日增加3532手,为5月7日以来最高,涨幅达3.7%。不过,在3月3日、3月3日、3月3日和3月4日的市场波动率显著增大,银价受投资者情绪影响而快速回落。
后市展望
国泰君安期货贵金属高级研究员黄柳楠表示,未来一段时间,由于美联储鹰派加息预期,以及全球经济增长和需求复苏放缓,“逆风”事件频发,市场对于未来美国和全球经济放缓的预期日益增加。
