最近一周,中国十年期国债收益率上升主要有以下三方面原因:
一是,人民银行宣布,3月份7日,人民银行宣布全面降准0.25个百分点,释放长期资金约1.2万亿元,降低金融机构资金成本每年约130亿元,通过公开市场操作实现长期资金成本的下降,有利于缓解资金压力,稳定长期资金市场预期。
二是,3月14日,人民银行宣布,为维护银行体系流动性合理充裕,2019年以来人民银行持续通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)操作和常备借贷便利(SLF)操作等多种货币政策工具,以降低金融机构资金成本,引导金融机构向实体经济合理让利,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。
三是,中国10年期国债收益率下调10bp,体现出国家支持债市的决心,而非真正意义上的降息,需要较长一段时间的观察期。
四是,从昨日公布的经济数据来看,经济仍然处于下行通道,因此中国金融市场不会有太大的压力。在国务院经济工作会议释放积极信号、央行时隔近一年再次降准降息的消息后,中国10年期国债收益率上周以来已经连续三日维持高位振荡,周五盘面表现较为强势,并创出2月以来的新高。
昨日的央行召开2022年货币政策执行报告指出,目前中国经济运行稳中向好,稳中向好态势持续,但近期外部环境复杂严峻,我国经济面临的下行压力明显加大。
中银国际基金认为,此次降息为央行再度降息,对于金融市场及债券市场的影响不显著。
7月CPI上涨0.8%,PPI下降1.3%,但核心CPI下跌0.7%,较上月回落0.4个百分点,也符合市场预期。在此背景下,央行调整前瞻性指引,进一步加强对近期一些核心通胀影响较大的行业的监测,从而对近期的数据进行了调整。
市场分析人士认为,本次降息虽然会小幅推升通胀,但是不会改变当前市场的流动性环境。此次降息除了直接降低金融机构资金成本之外,还将降低金融机构的贷款成本,释放流动性支持实体经济。
降息一方面是因为美联储将在近期的议息会议上对经济的评估维持宽松态势,也就是说,尽管目前美联储对美国经济的评估较为乐观,但美国经济基本面依旧偏弱。
另一方面是因为7月将面临通货紧缩,对冲美元升值带来的压力。
