图为2022年以来A股走势
2022年A股大幅下跌的主要原因是:
首先,春节后的低波动行情在1月、2月受到了极大的影响。一方面是海外市场恐慌,欧美市场面临重大扰动,市场大幅下跌,投资者的避险情绪上升,2022年海外主要经济体股市“集体走弱”。
另一方面,国内疫情反复,多地疫情反复,加大了国内的防疫压力。近期经济数据回落,由疫情的二次冲击,造成房地产投资增速下降,叠加近期房地产行业的调控力度加大,使得居民的购房能力和购房意愿下降,使得地产行业的销售受到极大影响。
春节后的疫情下,一方面,市场对于疫情的过度反应,疫情反复导致整体市场波动加大,另一方面,国内疫情向局部聚集,居民及企业的收入也受到较大冲击。而在1月疫情以来,由于各类限制措施放松,居民的购房能力和购房意愿得到了明显提升,带动居民购房意愿和购房意愿的明显提升。
在此背景下,2022年以来,随着部分城市采取了严格的疫情防控措施,并且流动性整体偏紧,加剧了居民的恐慌,甚至部分城市房价出现下跌。与此同时,部分地区反映出社会信用扩张,消费需求旺盛。
最直接的表现就是,国内企业已经意识到了疫情带来的巨大冲击。春节后,国内企业加速回款,以缓解流动性压力。目前来看,企业端存货压力依然不小,叠加2月以来央行持续降准,企业的短期偿债压力压力较小。
但是由于疫情防控对经济的影响,后续国内企业的信用增速下降,叠加美国2月加息的预期进一步加剧,美股市场波动也在加剧。考虑到疫情影响下,企业在物流、供应链、生产、消费等各个方面的成本压力依然较大,国内企业的还款压力依然很大。同时,短期美股波动加大,对企业盈利带来较大影响,企业流动性压力依然存在。
市场依旧在等待美联储的进一步加息。在美联储3月加息之后,美国基准基准10年期美债收益率快速上行,一度涨至2.8%。实际利率快速上行,降低了企业和投资者的融资成本。尤其是国内的企业债券收益率,近期快速攀升,而企业债券收益率虽然有所反弹,但是相较于企业债券仍处于较低的水平。从美联储最新的缩表计划来看,其目标依然是1年期和3个月的缩表,但缩表规模将达到创纪录的10万亿美元。在未来几个月,美联储计划每月缩减5600亿美元的资产负债表,也就是说缩表规模至少需要一年的时间。
