2021年股市盘点:股票今年行情回顾及展望
(1)今年股市简评:“三大黑天鹅”与疫情双重影响
今年全球大放水,美股牛市如期而至,全年大放水,牛市未结束。美股对疫情冲击最为严重,经济恢复最为缓慢,失业率处于历史高位。
(2)股市结构方面,2020年全球对疫情的冲击最大,疫情冲击影响主要在产业链和消费链,加之新增社融增速放缓,投资者对短期流动性宽松的预期有所减弱,全球疫情增速逐渐恢复正常。
(3)从社融来看,1-11月份新增社融规模同比增长11.2%,11月份、12月份分别为增长25.9%、19.0%。全年社融同比增长7.7%,今年社融同比增长8.8%。
(4)股市表现方面,2021年全年全球股市“假摔”,美股长期处于牛市周期中,全球股市持续震荡下行,并进入到下行通道。
(5)美股整体下行,10年期美债利率倒挂,美股近期的估值水平已处于历史低位,疫情冲击严重,美国经济复苏势头远未结束,美股趋势性反转,估值的修复可能即将开始,A股则会呈现震荡下行的走势。
(6)市场风险偏好仍处于低位,全球性信用收缩的风险也在上升。11月美股大幅调整,反映市场风险偏好在10月下旬以来大幅下行,目前处于全球经济下行的风险境地,同时各类风险资产在美债利率的下行叠加加剧的系统性风险也在上升。
(7)美国的货币政策走向,全球政策导向和对于全球风险资产的态度已经发生了转变,美联储的降息将持续更长时间,2022年全球各国央行将会更加鹰派,并且美股有继续下行的风险,全球风险资产价格也在进一步走低,如果外部环境继续转好,风险资产价格有进一步下行的风险,美股下跌将是必然。
(8)美国的房地产和消费指标表现较好,但PMI指数依然位于较低位。美国房地产数据整体表现较好,但是这些数据不及预期,因此虽然2021年12月份PMI和季调领先指标仍然位于荣枯线下方,但是比上月的官方PMI和就业指数大幅上升。从中观数据看,2021年12月的官方PMI和分项指标均保持在荣枯线之下,且还处于荣枯线上方,表明美国房地产市场开始复苏,但是相比于今年来说,2021年12月份的PMI和分项指标均明显回落。此外,剔除就业指数和消费者信心指数后,12月份PMI的变化依然明显,美国12月份CPI同比增速回升至3.8%,而核心CPI同比增速仅上升至1.3%,表明美国通胀水平依然处于上行区间。
