2021年美联储加息回顾:大幅度利率调整还是观望态度?
美联储货币政策变化影响明年1季度及后续的货币政策走向:
1、美联储紧缩节奏比美联储偏快,在中期选举前夕,金融市场表现极端,美联储最终会升息至2%-3%的通胀目标附近。
2、美国经济增长强劲,美联储政策相对较晚,美联储7月议息会议政策声明调整了通胀目标和时间表。在经济增速回升的背景下,美联储决策者并未急于应对紧缩步伐或通胀压力。鲍威尔表示,“有必要讨论加息幅度,我们将继续关注经济面临的风险和潜在的通胀压力”。我们继续维持我们的观点,未来10年存在收紧、但仍将维持相当长的缩表时间,并重申“在上世纪70年代后”政策已开始加息,紧缩路径比美联储收紧速度更快。
3、市场转向观望,美联储预期转向中性。
从现在到今年下半年,在2022年的年中左右,投资者普遍会关注美联储缩减资产负债表的规模和速度,以及未来开始收紧政策。当前应当是美联储缩减资产负债表的最好时机。由于缩表和加息将导致通胀下行,美联储短期内的加息预期也会高于长期利率,美联储应采取更多行动,甚至更多的加息和缩表,来收紧金融市场。这也是黄金投资者关注的焦点之一。
黄金资产可以分为三种:
1、债券和黄金。
过去10年期国债收益率曾达1.19%,随着十年期美债利率的上行,黄金也跑赢了债券和黄金。但由于债券收益率的下跌,黄金的优势变得愈发明显。
2、黄金ETF。
过去10年的美国国债总规模约为22.4万亿美元,而同期黄金ETF的规模仅为373.3亿美元,因此黄金ETF的规模很难与前20年的规模相比。目前,黄金的ETF规模为441.4吨,与前20年相比减少了约7.8%。黄金ETF在2020年末的头几周达到了惊人的规模。如果投资者选择黄金ETF来进行投资,那么投资者的机会将比前者要多。
3、债券。
债券的收益率在3月份达到了2%的水平,主要原因是债务水平的上升。在过去10年里,债务增长是黄金无法比拟的。 财政部的一个长期的推出策略是,要在低利率环境下,发行债券,来吸引投资者的目光。目前,10年期国债的规模大约为10万亿美元。
4、黄金ETF。
过去10年里,全球的黄金ETF总规模超过了2000亿美元,这意味着在负利率环境下,黄金可以很好的跟踪市场利率的变化。
