粗铅价格骤增!市场需求高涨,粗铅价格用处凸显
宋城投资(600014),铅锌价格走势强势,这次价格上调,一系列动作又显示了钢厂备货的信心,从季节性规律看,目前下游消费整体处于淡季,节后或受疫情影响,对金属消费有所影响,叠加国内春节临近,这对锌消费将造成影响,整体有色金属市场预期偏悲观。
逻辑:自8月起,锌精矿加工费一直在低位运行,原料供应偏紧,冶炼厂停产和季节性消费淡季。另一方面,需求端表现为“金九银十”,需求增速较快,库存一直持续在低位。不过从目前国内来看,需求尚好,且出口窗口关闭,精炼锌出口难有增量,短期国内锌矿供应端供应偏紧,现货升水亦有可能被抬升,可能抑制国内市场锌价上行。而海外精炼锌进口窗口打开,下游刚性需求增加,可能会导致国内累库。在此背景下,预计8-9月锌价维持震荡运行。
供应,库存,社会库存再度累库。8月17日国内锌锭社会库存为32.27万吨,较7月21日增加2.15万吨,国内社会库存继续去化,国内锌锭库存有望小幅去化。同时,目前沪锌期货维持近强远弱格局,下方支撑在22000元/吨。
总体来看,短期锌矿供应偏紧的格局维持,锌矿加工费维持在高位,对锌价有较强支撑,但需求边际转弱,全球库存将持续去化。目前来看,国内锌锭库存去化速度加快,对锌价支撑转弱。中长期来看,国内消费正从房地产向大基建转移,叠加海外新能源放量,锌供需将逐步转松,预计锌价将振荡运行。
7月初,LME锌连续下调近8%,表明海外需求好于预期,市场的持续推高了LME的库存。在国内需求走弱的背景下,LME库存持续去化,说明国内供应压力的制约持续,在供应不减的情况下,未来,锌价持续反弹的基础并不牢固。
6月底以来,市场的博弈逐渐进入白热化阶段,后市虽然仍存在宏观面以及资金面的持续博弈,但基本面仍然相对较好,在当前的宏观环境下,锌价上行动力不足。在供应端没有明确的支撑的情况下,锌价反弹空间并不打开,反弹的高度或将受到抑制。
从基本面来看,锌价大幅反弹之后,供应压力将逐渐增加,现货市场上仍然有大量的现货囤货,现货市场贴水不断走高,在资金端,1月9日沪锌主力合约日内涨幅达到17元/吨,短期涨幅达到13.6%。
