探讨汇率:人民币兑新加坡币的走势和影响因素
近年来,离岸人民币汇率波动不大,但近年来波动越来越大,其与马来西亚、菲律宾、印尼、韩国等发展中国家和经常项目投资(如电动汽车)相关的经济活动越来越多。
据了解,目前在岸、离岸人民币之间存在着汇率、运费等“预期差”。人民币汇率和离岸人民币之间,通常处于分化状态。
自2019年以来,离岸人民币汇率的持续强势,而外储的逐渐回落,让人民币汇率获得支撑。据外汇局公布的数据显示,2019年12月,人民币对美元汇率中间价上涨了17个基点,收于6.7441,升幅为2.90%。
全球贸易和政治风险,让人民币汇率承压
近年来,人民币汇率对美元汇率表现突出,今年以来表现良好,2021年3月以来人民币对美元汇率保持稳定,2021年全年升值19.5%。
2021年10月中旬以来,美联储加息预期持续发酵,人民币兑美元汇率一路下跌。2021年11月以来,人民币对美元汇率明显回升,主因是去年11月以来美元汇率升值幅度明显大于离岸人民币汇率主因。
首先,今年前三个季度,美国“新通胀”(reflation)升值明显,这让美国的通胀压力不断加剧。美国7月CPI同比增速为5.4%,创1981年6月以来新高,较去年同期加快了0.6个百分点。
其次,美联储政策收紧步伐加快,今年3月至9月,美联储通过逆回购向市场净投放美元和MBS,今年6月至9月,美联储分别进行了1次25个基点的利率升息,与此前一次加息75个基点相比,累计加息75个基点。
第三,从结构上看,欧元/美元和美元的较高升值已经开始向新兴市场货币兑美元汇率靠拢,这进一步令新兴市场货币受到冲击,可能导致避险资金回流欧元/美元。
美元汇率和美国国债收益率的背离
美元汇率和美元是有一定联系的,但是,美元汇率和美国国债的背离是否能够持续,是非常值得大家研究的。
那么,为何美元汇率和美债利率不同步呢?
从收益率与美债收益率的走势来分析,大致可以得出这样的结论:
从美元汇率与美债收益率走势图来看,二者的走势几乎是同步的,但是不同的是,美元汇率是在美债收益率背离的情况下,并没有直接同步下跌,而是在经济增速快于美债收益率时,两者出现背离的情况。
