探究不锈钢201和304的价格差异及原因解析
3.1. 不锈钢价差的价差
今年9月份开始,不锈钢价差处于较高水平,其中不锈钢201是市场一个非常重要的价差,也是今年的传统旺季,且因价格较低而出现的库存量少,因此价格很难回到去年同期水平,这也导致市场一直关注着不锈钢201的价格差异,我们认为价差有偏离理论价格的空间。
3.2. 国内原料价格
(2)不锈钢价差的历史高位是指近期的现货价格高位,而上旬的现货价格低位又带动了期价的下行,这也解释了为什么现货价格下行较快,而期货价格下行较快的原因。
根据成本端的消息面,国际不锈钢价差和原料价格存在一定差异,国内市场上的现货价格也对镍期货价格有所影响。
原料价格
近期,受原料价格大幅上涨和下游消费企业订单向好的带动,国内现货市场价格维持高位,主要原料价格同样大幅上涨。
硫酸价格
由于国际原油价格的上涨和目前高冰镍价格涨幅较大,而国内市场上硫酸价格也出现一定幅度的上涨,由于硫酸价格的上涨,导致成本价格涨幅比较大,而硫酸价格的上涨则体现了硫酸的需求强度,同时因为硫酸价格的上涨带动硫酸需求的增长。
总结:
短期内国内基本面没有改善,而原料价格的上涨会导致成本端出现一定的上涨,这个因素是非常重要的,因此短期内硫酸价格仍会相对看好,但是由于成本价格的上涨会导致硫酸价格的上行。
我们继续维持前期的观点,短期内维持高位震荡,有望达到 2100 元/吨的价格,有可能达到 1900 元/吨的价格。
而长期来看,我们维持对镍价长期看多的判断,主要逻辑在于:
1. 印尼禁矿影响下,未来3 -5 年对精炼镍需求预期从低位提升,行业有望重回盈利区间。电解镍的产量主要集中在 50-100 万吨,但目前印尼 200 万吨禁矿也引发了市场对于短期镍板的供应缺口的担忧,如果印尼禁矿进一步影响精炼镍的产量,则 304 系不锈钢产能有望继续增产,叠加市场对于电解镍的短缺预期, NPI 有望继续走强。
2. 不锈钢端:由于原料端镍铁利润偏低,因此镍铁利润较差,镍铁价格不断下行,而电解镍的供应却依旧充裕,因此 NPI 价格走高,成本端支撑强劲。
