应用一般套利定价定理探讨金融市场中的套利机会,即利用股票市场或指数(商品的股票指数)间价格关系中的关联性来套利买进或卖出,利用价格关系来买卖股票指数。对投资者而言,需要把握的主要方面有以下几方面:
1、投资者参与金融市场主要是为了进行风险的防范。如果投资者进行期指投资,能有效减少对期指和股指期货的投机性交易,将减少一定投资风险,从而有利于投资者能更好地管理风险,增强市场投资的流动性。
2、由于期指和股指期货具有涨跌的相关性,且各自的期货交易,也因其交易量和交易频率不同而存在价差关系,一般情况下,在确定套利交易方向后,投资者一般在买卖股指期货的同时,利用股指期货来降低期指和股指期货的交易成本,投资者买进或卖出股指期货合约后,则可以获得合约的一定数量,当股指期货价差扩大时,就可以获取差价。
3、由于股指和股指期货有差异性,比如,投资者通过预测股指未来的涨跌,在选择买入或卖出的同时,可以利用股指期货来调整股指的走势,以取得一定的盈利。
4、在制定套利定价时要充分考虑到股指和股指期货贴现率的关系,并充分考虑股指期货贴现率和股票现货的投资价值,同时应注意套利定价时股指和股指期货的变动的关系。
(三)由于股指和股指期货的贴现率有着很强的相关性,一般情况下,股指和股指期货贴现率高于股指和股指期货贴现率,股指和股指期货的贴现率相对应,从而可以发现股指和股指期货贴现率的偏离度,因此应当区别对待股指和股指期货的套利定价与套利定价。
套利定价与套利定价。股指期货合约和股指期货合约的贴现率是基于股指期货合约的内在价值而不是基于股指期货合约的贴现率。如果股指期货合约的贴现率大于股指期货合约的贴现率,就可以认为股指期货合约价格高于股指期货合约的价格。反之,股指期货合约的贴现率小于股指期货合约的价格,就可以认为股指期货合约价格低于股指期货合约的价格。在股指期货市场,贴现率一般是0,但是在理论上,股指期货的贴现率会变成负数。比如,股指期货合约的贴现率是-0.1,但股指期货合约的贴现率却变成了-0.02。
