期铜为何大跌?全球经济放缓与贸易紧张局势影响铜价?铜期货大涨背后有何原因?
美联储利率决议偏鸽,美元走弱
6月28日,在美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至1.5%-1.75%,为历史上首度降息。之后,在美联储宣布上调联邦基金利率25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1%-1.75%。
从6月2日开始,国际铜期货已连续六个交易日下跌。7月17日以来,纽约商品交易所铜期货期价最低跌至每吨5773美元,创2017年2月以来的最低水平。
人民币贬值导致铜进口成本下降,以及人民币贬值的刺激作用,是国际铜期货期价的最大利好因素。
在人民币贬值压力下,作为铜消费大国的中国,经济下行压力增加,但是国内外需求端表现平稳,铜现货价格保持高升水。
铜矿与冶炼厂生产存在亏损,提高了铜产量。由于加工费的下调,冶炼厂可能会减产,从而使铜需求降低,以至于铜价下跌。在需求下降的情况下,铜价下跌。
供求关系
从产业链角度看,铜矿是最为集中的产业,这里会有约3000万吨的铜矿分布在世界范围内,涉及到的原材料有: (1)铜矿 = 库存 = 现货铜价 (12美元/吨) ; (2)中国铜产量 = 消费量 ( 8 美元/吨) ; (3)中国精炼铜消费量 = 铜消耗 (8 美元/吨) * 10 。
从汇率角度看,人民币贬值对于铜价有正面影响,人民币贬值会带动进口价格的上涨。
所以,人民币贬值对我国铜产业链上相关企业的影响是积极的。
资金操作
人民币贬值对铜的下游产品具有负面影响。从汇率的角度看,外资流出、人民币升值会导致商品和资金流出,这会使得大宗商品价格承压。
从近期我们调研的情况来看,人民币汇率在过去一段时间一直处于贬值趋势,这与国内通缩压力缓解以及海外经济复苏有很大关系。
不过,人民币贬值对大宗商品价格会有正面的影响。
行情研判
从铜基本面角度看,笔者认为铜价持续下跌的主要逻辑有两个,一是国内需求下降,二是欧美复苏带动了进口需求,特别是中国与欧洲制造业PMI。从目前市场的反应来看,海外需求下降的主要因素是欧洲的经济复苏较缓,而我国复苏的最近一段时间一直是较慢的。
