湖口江西铜业集团:突破创新,引领全球铜业发展
中信证券:“双碳”政策推动下全球铜矿和精炼铜生产仍受疫情扰动
铜:铜、钴、铝等有望受益于供给侧改革,维持对沪铜的正反馈。尽管在近期铜矿的价格上涨驱动下,供应面存在缺口,但是随着逐步进入去库存周期,需求端的主导行情有望逐渐转为供需偏紧,伴随着铜价进一步上涨,风险在于俄乌局势发展,当前欧洲地区出现系统性风险,避险资金正等待此轮的炒作结束。铜价或逐渐企稳回升
供给侧改革发力,铜矿和精炼铜产出正遭逆风回落。2021年上半年全球铜矿和精炼铜产量同比增速继续回落,但是我们预计2022年全球铜矿产量增速将企稳回升。虽然下半年铜精矿长单期TC继续走低,但是目前SMM铜矿的罢工使得Andina矿暂停生产,并且Antamina矿也有所减产,上半年全球铜精矿产量有望增速下滑。同时,秘鲁、智利、秘鲁等南美大型矿山和主要国家铜矿产量也将陆续开始停摆,预计2022年全球铜精矿供应将较2021年明显减少。但是从秘鲁、智利、秘鲁等主要国家铜矿的进展来看,由于主要的铜矿生产商,已经着手进行罢工,预计罢工持续时间不会超过10天。从当前铜精矿的产出情况来看,产量已经出现明显下滑。从目前的冶炼厂生产来看,我们预计下半年铜精矿供应呈现增长趋势。
需求端持续好转,在金三银四旺季来临之前,铜的需求或将有明显改善。根据机构的测算,2021年11月电线电缆企业开工率达到87.9%,环比增长了7.1个百分点,且持续高于2020年同期水平,但仍然低于2019年同期水平。这也意味着在消费旺季来临之前,2021年全球铜需求保持稳中有升态势,而后期随着铜精矿需求也逐渐转弱,铜需求将有所转弱。
基本面对铜价将造成明显影响。首先,美联储缩表加速,市场预期美联储缩减资产负债表的速度可能快于市场预期,这一预期明显升温。其次,中国经济增速下滑也是支撑铜价的重要因素。最后,随着我国铜消费量增速放缓,铜市供应将明显不足,这也意味着这一轮铜价上涨难以为继。铜价上涨的动力不足。
整体而言,铜市场面临的利空影响将逐渐显现。一方面,去年全球主要经济体放缓经济增长,造成市场对未来经济衰退的担忧,铜的需求或将出现下滑。
