二乙二醇行情瞩目:市场供需波动与价格走势解析。基本面方面,近期国际市场价格波动较大,终端需求谨慎观望,整体处于消费淡季,下游工厂库存偏高,随着检修装置逐步进入复产,产量预计在逐步回升,而下游聚酯产品趋稳,对高库存压力不大,PTA持续回落,部分终端进入停机检修状态,下游聚酯开工率回落,需求逐渐进入淡季,加工费有所下滑,聚酯行业进入累库状态,价格短期内处于相对低位。后期需关注终端需求恢复情况,终端库存情况及pta开工率情况。
产业链现状及发展趋势
当前,现货市场价格相对稳定,不过,期货价格出现波动,MEG市场、涤纶短纤价格小幅走高。涤纶短纤市场、涤纶短纤市场价格随之上涨,尤其是价格大幅上涨后,涤纶短纤市场价格随之走高,产业链利润压缩的速度不及pta,两者或将逐渐分化,PTA产业链利润已经承压,利润压缩加速到产业链压缩速度,导致PTA产业链经营形势逐渐由盈转亏。当前聚酯产业链利润有压缩的趋势,且基本面相对强势,PTA企业利润低位运行,预计短期或将继续呈现底部震荡走势,上游PX、短纤价格将逐步回升。
不过,部分企业由于成本端、汇率等因素,面临较高的利润压力。除短纤成本端支撑外,下游聚酯需求或逐步进入淡季,或将出现减少PTA装置负荷,PTA供需端仍面临不小压力,随着四季度原油价格的下行,成本端对PTA价格的支撑会有所减弱。
目前,pta产业链整体仍处在累库阶段,部分大厂库存压力较大,导致6月中旬,国内pta供应开始逐步提升。但考虑到成本端存在风险,我们预计7月聚酯端累库速度将明显低于6月。此外,从近期聚酯开工情况来看,受装置检修影响,织造环节开工负荷5月中旬开始回落,6月中旬之后,聚酯负荷回升至9成以上。
在这样的背景下,考虑到三季度需求的预期表现与聚酯利润的回升程度并不一致,且由于原料端价格的大幅上涨,产业链利润受到挤压,加之聚酯原料PX加工费处于高位,目前PTA加工费在1300元/吨,这将迫使聚酯工厂主动减产。目前加工费已经逼近1800元/吨,后期PTA的产出将会有所下滑,而开工方面,目前pta的负荷在90%左右,下游聚酯负荷也在65%左右,这意味着聚酯整体的累库程度将超过前期,后期要重点关注PTA供给端的收缩情况。
最后,期货交割库出入库量的进一步增加,有利于短纤现货价格形成基差走强的支持。
