本次十年期国债期货价格创新高,背后的诱因是利率走高。5年期国债利率的创历史新高,使得国债收益率曲线平坦化。
美国10年期国债收益率自去年3月初突破1.3%之后,在短短数月内多次上行。
9月以来,10年期国债收益率与通胀的相关性回升,导致国债价格的上行,而十年期国债收益率在上个月达到2.22%。
美国10年期国债收益率自7月初之后迅速下行,10月中旬达到-1.58%的高点。10年期国债收益率和通胀的相关性在这两个时点开始回升,但之后的走势基本保持稳定。
随着10年期国债收益率的回升,10年期国债收益率和通胀的相关性减弱,美国10年期国债收益率曲线趋于平缓。
以月初以来的价格变化,10年期国债收益率和通胀的相关性达到0.9,但通胀的相关性有所回落。在过去的10年间,二者的相关性近端为0.8,相较9月末明显下降。
与此同时,10年期国债收益率从3.5%上升至4%以上。在过去的10年间,二者的相关性为0.38。
全球收益率走高,人民币走软
最近国际市场风险资产大涨,原油大跌,避险资产黄金下跌,欧债大跌,美债收益率小幅上升。
上周,美债收益率和美元指数齐齐上涨,但同时全球股票市场走低,美国国债大跌。欧洲股票大跌,而中国股票大涨。避险资产黄金上涨。
对于人民币的上涨,中国经济增速放缓,全球经济下行压力,使得全球对中国加息、通胀压力上升的预期进一步上升。上周,央行开展600亿元逆回购操作,连续4日暂停,以应对中美利差收窄的局面。
