2022年铜价:展望未来,是否迎来上涨风潮?
对于铜的前景,“低库存、高需求、低利率、低通胀”成为我们对2022年的重要看法。
显然,宏观环境在2021年大部分时间里是比较复杂的。2021年,我国宏观经济增长的韧性是来自于疫情反复后的复苏,更重要的是稳增长政策实施以及信贷结构的优化,从各个方面对铜的需求产生了深刻的影响。
经济的韧性是铜的一个关键支撑因素,我们的宏观环境在2022年有比较明显的变化。
1)政策是支持实体经济特别是小微企业的支持政策,2020年以后,我们的主要重心是信用稳,一方面包括了,在政府债券发行数量和发放数量上都有明显的减少,另一方面也可以推动信用扩张。今年社融增速持续下滑,上个月仅增长1.8%,远低于2019年和2020年的23.7%和2019年的29.7%。
2)供应端,可以看到从2020年4月起,废铜供应开始紧张,废铜是粗铜消费的大头,废铜目前占比32.5%。目前,我们有很大的的能力去看到废铜供应端的紧张情况。
3)需求端,2021年我们已经在积极的推进绿色电力的发展,新能源发电装机的推进,2021年是我们目前主要的投资,以及发电增长的一个爆发期。
展望2022年,铜的需求能否延续2020年的增长势头,我们认为一定程度上取决于政策的发力情况,以及
下游的需求情况,2022年的需求情况主要取决于工业生产。我们认为,全球除中国外的地区均有恢复增长的势头,这将是2022年铜的主要需求增长点。
在上述的供需平衡表里,我们仍然重点关注一个比较重要的变量:一是中国的需求,2021年和2022年会达到什么样的高度?二是全球的供应情况,2021年中国的消费是否会受到
2021年铜的消费、2022年的消费会达到什么样的高度?主要取决于:一是2021年全球GDP,如果不发生大的变化,预计全年消费量会保持在5
亿美元左右的增长,是近五年的增速;二是2022年南美疫情的扰动,
虽然南美疫情的持续性可能会对供应端产生负面影响,但如果一旦南美疫情得到控制,将使铜消费达到
展望2022年,我们对铜的需求量(根据2021年的统计)在全球增长的指引下会比较乐观,2021年全球的铜消费量
预计会达到56.6万吨,同比增长2.4%。
我们认为这主要是由于疫情的影响,但对中国的铜消费的影响也比较大。
